Прогноз ЕАБР: Замедление ВВП и сокращение внешнеторгового оборота Армении

Своевременный переход к режиму гибкого курса рубля в России способствует тому, что спад в экономике региона СНГ окажется менее значительным, чем в 2009 году, полагают эксперты Аналитического управления Евразийского банка развития, опубликовавшего на днях свой очередной “Макромонитор СНГ”. В целом, как полагают эксперты ЕАБР, по итогам текущего года совокупный объем ВВП стран СНГ сократится на 2,4% и вернется к росту в пределах 1,8% в 2016 году.

Эти прогнозы основаны на предположениях, согласно которым в течение 2015 года будет происходить умеренное восстановление цен на нефть, а санкции, введенные против России в контексте украинского кризиса, не будут усилены. При этом аналитики банка ожидают, в частности, что средняя цена на нефть Brent за текущий год составит 60 долларов за баррель и дополнительно повысится в 2016 году.

При этом предотвращение роста внешних дисбалансов в странах СНГ вне России требует проведения последовательных, согласованных между собой мер в области денежной и бюджетной политики, говорится в исследовании. При их отсутствии риск потери внешней устойчивости экономиками региона останется существенным в течение ближайших лет.

Несмотря на то, что статистика платежного баланса за 2014г. в настоящий момент еще не опубликована во многих странах СНГ, в Аналитическом управлении Евразийского банка развития на основе имеющихся данных считают, что совокупное сальдо платежного баланса в регионе СНГ должно было ухудшиться. При этом его ухудшение в большей степени связано с неблагоприятной динамикой по счету финансовых операций в связи со сложной геополитической обстановкой в регионе, укреплением доллара на международных рынках против валют развивающихся стран, сокращением притока иностранных инвестиций во все страны СНГ и увеличивающимися объемами оттока капитала.

“Примечательно, что баланс внешней торговли в регионе в 2014г. в целом улучшился, несмотря на снижение цен на энергоресурсы и металлы в четвертом квартале. Основными причинами такого улучшения являются девальвация национальных валют во многих государствах региона и консолидация внутреннего спроса, способствовавшие более существенному сокращению импорта, по сравнению с экспортом, практически во всех странах”, — говорится в докладе.

На сегодня большинство стран региона предпринимает шаги по изменению своей валютной и денежной, а также бюджетной политики. Они направлены на поддержание устойчивости платежных балансов в условиях падения доходов от экспорта, объемов переводов мигрантов, притока инвестиций и снижения конкурентоспособности местных производителей в связи с ослаблением рубля. В ряде стран эти меры включают пересмотр привязок своих валют путем разовой или постепенной девальвации. Одновременно, в странах региона имеет место консолидация государственных финансов. Часть стран пересмотрела свои бюджеты на 2015 год в сторону большей экономии.

В исследовании отмечается, что последствия основных событий 2014 года, оказавших влияние на ситуацию в экономиках СНГ, по всей вероятности, сохранятся в течение всего 2015 года. К ним относятся значительное укрепление доллара к другим валютам на фоне расхождения в динамике денежной политики между крупнейшими центральными банками и падение цен на сырьевые товары, в первую очередь, нефть.

“Между тем признаки восстановления равномерности экономического роста в мире — прежде всего в связи с ускорением роста экономики еврозоны и его замедлением в США — указывают на то, что динамика основных валют друг относительно друга в течение II-III кварталов текущего года будет носить более спокойный характер. Одновременно можно ожидать частичного восстановления цен на сырьевые товары, включая нефть”, — полагают аналитики ЕАБР, добавляя, что эти факторы будут содействовать большей стабильности российского рубля и упростят адаптацию макроэкономической политики других стран СНГ к внешним условиям.

Что касается Армении, то с четвертого квартала прошлого года у нас наметилась тенденция замедления роста ВВП в связи с сокращением денежных переводов и слабой инвестиционной активностью. В частности, в IV квартале 2014г. рост ВВП замедлился до 2,6% в годовом выражении, что способствовало его снижению, по итогам прошлого года, до 3,4%, в то время, как в 2013 году тот же показатель составлял 3,5%.

Основной причиной такой динамики явилось сокращение денежных переводов в 2014 году, достигшее в годовом выражении -10,1% вследствие девальвации рубля и замедления экономики в России. На фоне сокращающейся в течение года инвестиционной активности (-1,7% по итогам трех кварталов) и спада в строительстве (-3,3% на конец года) ослабление потребления отразилось на показателях в торговле, рост которой составил всего 0,8%. Далее на снижение внешнего спроса и цен на основные экспортные продукты отреагировала горнодобывающая промышленность, где был зафиксирован спад на 5,8%. “Сохранение положительного роста ВВП в большей степени связано с хорошими показателями в сельском хозяйстве (+7,8%), обрабатывающей промышленности (+7,7%) и в сфере услуг. Хорошие показатели в сельском хозяйстве, в частности, в связанном с ним секторе агропереработки, благоприятно отразились на показателях экспорта готовых продуктов питания. Вместе с хорошими показателями экспорта драгоценных камней и драгоценных металлов этот рост компенсировал сокращение экспорта минеральных продуктов. В результате по итогам 2014г. дефицит баланса внешней торговли сократился до 26,6% ВВП (28,7% ВВП в 2013г.) благодаря сохранению роста экспорта в 2,7% в годовом выражении, в то время, как импорт вырос всего на 0,4%”, — проанализировали ситуацию в армянской экономике специалисты ЕАБР.

Тем не менее, состояние счета текущих операций существенно ухудшилось в силу снижения объема денежных переводов.  По итогам трех кварталов прошлого года оно выросло до 10,8% ВВП, в то время, как,  в сравнении с аналогичным периодом 2013 года, тот же показатель составлял 8,7% ВВП.

В совокупности с возможным сокращением профицита счета финансовых операций, особенно в контексте резкой девальвации рубля, это привело к формированию негативного сальдо платежного баланса. Об этом свидетельствуют девальвация драма в ноябре-декабре 2014г. и постоянное сокращение (-764 млн долларов, или -34,1%) валовых международных резервов (1 489,3 млн на конец года).

По прогнозам экспертов Аналитического управления ЕАБР, негативный эффект от сокращения денежных переводов трудовых мигрантов в результате девальвации рубля и сжатия внутреннего спроса в России окажет влияние не только на экономическую активность, но и на платежный баланс и госфинансы в 2015г. Так, отрицательное влияние сокращения переводов на дефицит счета текущих операций будет лишь частично компенсировано одновременным сокращением импорта. Последнее в свою очередь станет результатом снижения покупательской способности населения и цен на импортируемые сырьевые продукты. В итоге состояние счета текущих операций может ухудшиться, констатируют в ЕАБР. Более того, на фоне ожидаемого ограниченного притока прямых и портфельных иностранных инвестиций сохранится проблема валютной ликвидности. Общее ухудшение сальдо платежного баланса будет оказывать давление на драм в течение всего 2015г.

“Замедление ВВП, сокращение внешнеторгового оборота, снижение таможенных тарифов окажут негативное влияние на госбюджет и будут способствовать расширению его дефицита. Выпадение доходов будет связано с возможным замедлением темпов роста налоговых и таможенных поступлений на фоне сохранения расходов на запланированном уровне. Без пересмотра параметров среднесрочного бюджета и без принятия дополнительных мер по его консолидации состояние государственных финансов РА может существенно ухудшиться. Расширение дефицита государственного бюджета и счета текущих операций на фоне сокращающегося сальдо финансовых операций увеличит финансовый разрыв и потребности во внешних источниках финансирования”, — заключают авторы “Макромонитора СНГ”.